Основные проблемы управления государственным долгом РФ

Страница 1

Федеральным законом от 26.04.2007 N 63-ФЗ "О внесении изменений в Бюджетный кодекс Российской Федерации в части регулирования бюджетного процесса и приведении в соответствие с бюджетным законодательством Российской Федерации отдельных законодательных актов Российской Федерации" (далее - закон N 63-ФЗ) в Бюджетный кодекс РФ были внесены значительные изменения, которые фактически затронули не только сам бюджетный процесс, который представляет собой регламентируемую законодательством Российской Федерации деятельность органов государственной власти, органов местного самоуправления и иных участников бюджетного процесса по составлению и рассмотрению проектов бюджетов, утверждению и исполнению бюджетов, контролю за их исполнением, осуществлению бюджетного учета, составлению, внешней проверке, рассмотрению и утверждению бюджетной отчетности, но и другие правоотношения, в том числе такие сложные и комплексные, которые возникают при осуществлении Российской Федерацией, субъектами РФ и муниципальными образованиями государственных или муниципальных заимствований и регулируются нормами не только бюджетного, но и гражданского законодательства РФ.

Это обусловливает необходимость единства правовых норм, регулирующих государственные заимствования Российской Федерации, на основе приоритета гражданского законодательства РФ, в частности единство норм нескольких законодательных актов.

Необходимо отметить, что изменения, внесенные законом N 63-ФЗ и затрагивающие правовое регулирование государственного (муниципального) долга не в полной мере были отражены в ст. 2 указанного закона, которая фактически оказалась направлена не на приведение в соответствие с Бюджетным кодексом РФ Федерального закона от 29.07.1998 N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" (далее - закон об эмиссии), а, напротив, на исключение из вышеуказанного закона отдельных положений бюджетного законодательства РФ, что представляется не совсем оправданным, поскольку в конечном счете именно закон об эмиссии, а не Бюджетный кодекс РФ устанавливает особенности участия Российской Федерации в соответствующих правоотношениях, а это представляется особенно сомнительным в условиях когда бюджетные правоотношения законодателем четко не определены.

В то же самое время не были устранены явные противоречия между новой редакцией Бюджетного кодекса РФ и законом об эмиссии. Например, требуется внесение изменений в часть третью ст. 2 закона об эмиссии, поскольку с 1 января 2008 г. в части третьей ст. 103 Бюджетного кодекса Российской Федерации прямо установлено, что правом осуществления государственных заимствований от имени Российской Федерации обладают только Правительство РФ как орган, осуществляющий государственную власть в соответствии с частью первой ст. 11 Конституции РФ, и которое также осуществляет управление государственным внутренним и внешним долгом Российской Федерации в соответствии со ст. 15 Федерального конституционного закона от 17.12.1997 N 2-ФКЗ "О Правительстве Российской Федерации", либо уполномоченное им Министерство финансов РФ. Таким образом, Бюджетный кодекс РФ с 1 января 2008 г. не предусматривает передачу от Правительства РФ права осуществления государственных заимствований от имени Российской Федерации иному органу, кроме Минфина России, в отличие отчасти третьей ст. 2 закона об эмиссии, в соответствии с которой эмитентом ценных бумаг Российской Федерации выступает федеральный орган исполнительной власти, являющийся юридическим лицом, к функциям которого решением Правительства РФ отнесено составление и / или исполнение федерального бюджета. Такое же несоответствие есть также в частях четвертой и шестой ст. 9 закона об эмиссии.

Вместе с тем закон об эмиссии в ст. 4 содержит неполные требования в части форм выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг, которые касаются только документарной формы, что имеет две причины:

. Формы выпуска любых эмиссионных ценных бумаг исчерпывающим образом урегулированы ст. 18 закона о рынке, который является базовым для данных правоотношений, а закон об эмиссии устанавливает только особенности.

. До настоящего времени в обращении на российском финансовом рынке находятся государственные займы, выпущенные до принятия не только закона об эмиссии но и самого закона о рынке, это облигации государственных внутренних валютных займов, а также Государственный республиканский внутренний заем РСФСР 1991 г. и Российский внутренний выигрышный заем 1992 г., условия выпуска которых были утверждены еще до принятия ныне действующей Конституции РФ. Часть вторая ст. 5 закона об эмиссии предусматривает, что в рамках выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг могут устанавливаться серии, разряды, номера ценных бумаг. При этом сам закон об эмиссии эти понятия никак не конкретизирует. Вместе с тем п. Зет. 22 закона о рынке предусмотрено, что такой документ как проспект эмиссии ценных бумаг должен содержать информацию о номинальной стоимости каждого вида, категории (типа), серии размещаемых эмиссионных ценных бумаг в случае, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством РФ, а п. 6.2.12 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов эмиссии ценных бумаг, утвержденных приказом Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) от 25.01.2007 N 07-4/пз-н, устанавливает, что эмитент вправе указать в решении о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций порядок дополнительной идентификации вы пуска (серии) облигаций (цифровой, буквенный и т.п.) по своему усмотрению. Само понятие серии неоднократно используется в Положении о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утвержденном приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 10.10.2006 N 06-117/пз-н, и других нормативных правовых актах ФСФР России.

Страницы: 1 2

Кючевые разделы

Инвестиционные риски

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

Инвестиционное финансирование

Финансирование инвестиций предусматривает определение источников денежных средств, а также выбор наиболее приемлемого способа финансирования. Естественно, что первым возможным источником могут выступить собственные средства.

Инвестиционная политика

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.